El ajuste gana financiamiento, pero pierde territorio

FMI diésel y la nueva contradicción de la viabilidad gubernamental

25 de septiembre de 2026
Prof. Edgar Rau – TuProfeRau

Ficha editorial

Elemento	Contenido
Tesis	La aprobación del programa con el FMI y la eliminación del subsidio al diésel fortalecen los recursos económicos y el apoyo externo del Gobierno, pero debilitan su capital socioterritorial y trasladan la crisis fiscal al sistema productivo y a los hogares.
Meta descripción	SICO analiza el acuerdo de Bolivia con el FMI, el fin del subsidio al diésel, sus causas estructurales y el IVG al 25 de septiembre de 2026.
Palabras clave	Bolivia, FMI, diésel, SICO, IVG, Rodrigo Paz, Santa Cruz, inflación, poder.
Etiquetas	Coyuntura boliviana, análisis sistémico, economía y poder, causas estructurales, TuProfeRau.

Fuente: elaboración propia con base en las referencias. Corte: 25 de septiembre de 2026.

Entradilla

Bolivia entró en una fase distinta de la crisis. El Congreso aprobó un acuerdo por USD 1.900 millones con el Fondo Monetario Internacional y el Gobierno eliminó el subsidio al diésel. La primera decisión promete divisas y confianza externa; la segunda busca reducir el déficit y normalizar el abastecimiento. Pero ambas reorganizan quién decide, quién recibe recursos y quién paga el ajuste. Esa redistribución del poder económico puede convertirse en una crisis política y territorial si los costos llegan antes que las soluciones.

La noticia que cambia la semana

La aprobación legislativa del acuerdo con el FMI y la eliminación del subsidio al diésel constituyen una sola inflexión, no dos acontecimientos separados. El programa conecta financiamiento externo con consolidación fiscal, disciplina monetaria, mayor flexibilidad cambiaria y reformas orientadas a productividad e inversión. El Directorio del Fondo todavía debe aprobarlo. Por tanto, la obligación política y el aumento del combustible ya operan, mientras el desembolso permanece pendiente.

Un margen financiero con liquidez limitada

Reuters informó, citando al ministro de Economía, reservas netas de USD 3.170 millones, pero apenas USD 52 millones líquidos. Esa diferencia explica por qué una cifra contable de reservas puede convivir con dificultades para importar combustible. El Gobierno busca elevarlas a USD 6.000 millones al cierre de 2026 y reducir el déficit de 9,1% del PIB en 2026 a 3,8% en 2028. El financiamiento mejora el horizonte, aunque no sustituye exportaciones, productividad ni capacidad tributaria.

El diésel transmite el ajuste

El diésel no es un bien aislado. Mueve camiones, buses, tractores, cosechadoras y maquinaria. Cuando aumenta, el choque viaja desde el surtidor hacia el flete, los insumos, los alimentos y el costo de vida. Las empresas con poder de mercado pueden trasladarlo; los pequeños productores, asalariados e informales tienen menos capacidad. El ahorro fiscal del Estado reaparece como gasto privado y pérdida de ingreso real. Allí se encuentra el conflicto distributivo central.

Las raíces estructurales de la decisión

La crisis no nació con el decreto. Sus raíces están en el declive de la producción y renta gasífera, una estructura exportadora poco diversificada, el subsidio universal sostenido durante años, la dependencia de combustibles importados, el déficit persistente y una economía que demanda dólares sin generar suficientes divisas. La institucionalidad tampoco construyó un pacto duradero para distribuir los costos de la transición. El ajuste era previsible; su forma, velocidad y carga social son decisiones políticas.

Tres sistemas en tensión

En el sistema económico, el programa puede aliviar reservas y déficit, pero también elevar inflación y frenar actividad. En el sistema político, la mayoría legislativa muestra capacidad de decisión, aunque no garantiza una coalición estable. En el sistema social, sindicatos y la COB advierten rechazo, mientras millones de hogares esperan compensación. Si un sistema se estabiliza trasladando costos a los otros, la solución será temporal. La gobernabilidad depende de sincronizar desembolso, abastecimiento, producción y protección.

Quién produce quién se apropia y quién decide

El modo de producción muestra la dependencia energética de agricultura, transporte e industria. El modo de apropiación revela cómo se reparten el ahorro fiscal, las rentas de intermediación y la inflación. El modo de poder identifica a quienes deciden: Ejecutivo, Asamblea, FMI, BCB, YPFB y ANH; pero también a quienes pueden vetar en el territorio: transportistas, productores, sindicatos y organizaciones sociales. El poder formal del decreto necesita capacidad material y legitimidad para convertirse en resultado.

Santa Cruz como amplificador

Santa Cruz concentra agricultura comercial, agroindustria, alimentos, exportaciones y corredores carreteros. Por eso el diésel tiene un efecto mayor que en una economía predominantemente administrativa. Un incremento afecta costos por hectárea, cosecha, transporte y precios urbanos. El empresariado regional posee recursos técnicos y mediáticos; transportistas y productores tienen capacidad territorial. Si el suministro es estable y existe crédito, pueden absorber parte del choque. Si coinciden diésel caro, dólar, tasas altas y bloqueos, Santa Cruz amplifica la crisis nacional.

Loops que pueden dominar la coyuntura

El loop adverso es diésel caro, costos mayores, inflación, pérdida de ingreso, protesta, bloqueo, escasez y nuevos aumentos. Otro loop une ajuste, menor actividad, menor recaudación y necesidad de más ajuste. Los balanceadores posibles son financiamiento, reservas y expectativas; y transferencias, ingreso disponible y menor conflicto. Pero solo funcionan si los recursos llegan a tiempo, se conoce su uso y la compensación cubre efectivamente a quienes no pueden trasladar costos.

El Pentágono y el IVG

El IVG sube de 37,3 a 39,6 puntos. Recursos económicos avanzan de 42 a 48; capital político, de 34 a 39; apoyo internacional, de 68 a 75. Credibilidad mejora apenas de 23 a 25 porque faltan documentos completos y cronogramas. El capital socioterritorial cae de 25 a 20. El Gobierno gana capacidad financiera y externa, pero pierde resiliencia interna. El promedio mejora mientras uno de sus soportes se debilita: esta divergencia es la principal alerta.

Escenarios y señales

El escenario tendencial es un ajuste administrado: desembolso, abastecimiento y aumento moderado de precios, con IVG entre 38 y 43. La profundización aparece si las transferencias tardan, los alimentos suben y convergen COB, transporte y productores; el IVG podría caer debajo de 30. La salida gradual exige reservas líquidas, menor brecha cambiaria, crédito productivo, transparencia contractual y acuerdos territoriales. La señal decisiva será si el Gobierno convierte respaldo internacional en capacidad productiva y legitimidad social.

Síntesis de la coyuntura en septiembre

Septiembre representó un punto de transición en la coyuntura boliviana. El país pasó de una crisis dominada por la escasez de divisas, los problemas de abastecimiento de combustibles, la volatilidad cambiaria y los bloqueos territoriales hacia una fase de ajuste económico más explícito. La aprobación legislativa del acuerdo por USD 1.900 millones con el Fondo Monetario Internacional y la eliminación del subsidio al diésel modificaron la dirección de la política económica, la distribución de los costos de la crisis y la correlación de fuerzas entre el Gobierno, los sectores productivos, las organizaciones sociales y los actores internacionales.

La principal relación intersistémica del mes puede sintetizarse de la siguiente manera: restricción externa y déficit fiscal → necesidad de financiamiento → acuerdo con el FMI → reducción del subsidio al diésel → incremento de costos productivos y logísticos → presión sobre alimentos e inflación → deterioro del ingreso real → movilización y riesgo de bloqueos → interrupción de la producción y el abastecimiento → nuevas presiones sobre precios, recaudación y gobernabilidad. Este loop reforzador muestra que una decisión orientada a estabilizar el sistema económico puede desestabilizar los sistemas político y social si no está acompañada por protección efectiva, diálogo territorial y medidas productivas.

La profundización estructural permite observar que la crisis del diésel no se origina únicamente en una decisión gubernamental. Sus causas raíz se encuentran en el declive de la producción y de la renta gasífera, la escasa diversificación de las exportaciones, la dependencia de combustibles importados, la persistencia del déficit fiscal, el carácter universal y regresivo de parte de los subsidios, la baja productividad y la debilidad institucional para construir acuerdos sobre la distribución de los costos. La coyuntura expresa, por tanto, contradicciones acumuladas durante años y no solamente errores recientes de administración.

Los Tres Modos de Poder permiten profundizar esta interpretación. En el modo de producción, el aumento del diésel afecta directamente al transporte, la agricultura, la agroindustria, el comercio y la producción de alimentos. Santa Cruz adquiere especial importancia porque concentra actividades altamente dependientes de maquinaria, combustible, crédito y corredores carreteros. En el modo de apropiación, la eliminación del subsidio redefine quién absorbe el ajuste: el Estado reduce parte de su carga fiscal, mientras productores, transportistas, trabajadores y consumidores disputan la posibilidad de trasladar o evitar los nuevos costos. Los actores con mayor escala, liquidez y poder de mercado poseen mejores condiciones para proteger sus márgenes; los pequeños productores y los hogares con ingresos fijos tienen menor capacidad de defensa.

En el modo de poder, el Ejecutivo y la Asamblea Legislativa poseen capacidad formal para aprobar leyes y decretos; el FMI y los organismos multilaterales condicionan el acceso al financiamiento; el BCB administra la liquidez y las divisas; YPFB y la ANH intervienen en el abastecimiento y la regulación; y las organizaciones sociales, gremiales y territoriales conservan capacidad de veto mediante marchas, paros y bloqueos. Septiembre confirmó que la autoridad jurídica no equivale automáticamente a poder efectivo: para implementar una decisión, el Gobierno necesita articular recursos económicos, coordinación institucional, credibilidad pública y presencia territorial.

El Pentágono del Poder sintetiza esta evolución. El IVG recorrió durante las cinco ediciones los valores de 39,0; 38,4; 36,6; 37,3 y 39,6 puntos. La caída hasta 36,6 reflejó el deterioro de la credibilidad, la fragmentación política y el aumento de la conflictividad. La recuperación posterior se explica por la aprobación legislativa del acuerdo con el FMI, la ampliación del financiamiento potencial y el fortalecimiento del apoyo internacional. Sin embargo, esta mejora no fue equilibrada: en la última semana, los recursos económicos alcanzaron 48 puntos, el capital político 39 y el apoyo internacional 75, mientras la credibilidad comunicacional permaneció en 25 y el capital socioterritorial cayó a 20.

La principal conclusión del Pentágono es que el Gobierno terminó septiembre con mayor capacidad financiera y respaldo externo, pero con menor resiliencia interna. El aumento del IVG no representa una superación de la crisis, sino una recomposición desigual de sus capacidades. El Ejecutivo ganó tiempo y recursos potenciales, pero la pérdida de capital socioterritorial puede neutralizar esas ventajas si el ajuste produce inflación, deterioro del ingreso y convergencia entre sectores movilizados.

Septiembre concluye, por tanto, con una contradicción central: el Gobierno fortalece su relación con los organismos internacionales y amplía su capacidad formal de decisión, pero enfrenta una creciente fragilidad socioterritorial. La salida gradual de la crisis dependerá de que el financiamiento externo se convierta en reservas líquidas, abastecimiento, crédito productivo, protección social y acuerdos territoriales. Si los recursos llegan tarde, las compensaciones resultan insuficientes o el ajuste se administra principalmente mediante coerción, los loops de inflación, protesta, bloqueo y escasez pueden profundizar la crisis y revertir rápidamente la recuperación del IVG.

Fuentes principales

Reuters. (18 sep. 2026). La ALP aprobó un acuerdo por USD 1.900 millones bajo un Servicio Ampliado del FMI; el programa incluye consolidación fiscal, disciplina monetaria, mayor flexibilidad cambiaria y reformas productivas. https://www.reuters.com/world/americas/bolivia-approves-19-billion-imf-deal-hopes-accessing-external-financing-2026-09-18/

Reuters. (19 sep. 2026). Bolivia eliminó el subsidio al diésel y pasó a un sistema de precio unificado para reducir escasez y carga fiscal. https://www.reuters.com/business/energy/bolivia-scraps-diesel-subsidy-combat-fuel-shortages-2026-09-19/

Associated Press. (19 sep. 2026). El acuerdo con el FMI aún requiere aprobación de su Directorio; sindicatos y la COB advirtieron costos sociales. El Gobierno anunció USD 79 millones en transferencias para casi tres millones de personas. https://apnews.com/article/d5ac4a2558132559e1d544807b89d528

Reuters. (22 sep. 2026). El petróleo bajó de USD 100: WTI USD 95,33 y Brent USD 99,92, mientras el Nasdaq marcó un máximo por el impulso de la inteligencia artificial. https://www.reuters.com/world/china/global-markets-wrapup-1-2026-09-22/

Reuters. (22 sep. 2026). La producción mundial de biocombustibles podría crecer casi 70% hasta 2030 y requerir hasta 36 millones de hectáreas adicionales. https://www.reuters.com/business/energy/global-biofuel-output-jump-nearly-70-by-2030-due-gulf-energy-crisis-study-finds-2026-09-22/

Reuters. (22 sep. 2026). El costo de transportar crudo subió de USD 26 a USD 37 por barril según Irak; Arabia Saudita atribuyó el aumento al conflicto y a restricciones de navegación. https://www.reuters.com/business/energy/saudi-arabia-denies-buying-oil-tankers-after-iraq-blames-it-higher-shipping-2026-09-22/

Reuters. (22 sep. 2026). Brasil redujo su previsión de crecimiento de 2026 de 2,3% a 2,0% por debilidad de servicios e industria. https://www.reuters.com/world/americas/brazil-government-cuts-2026-growth-forecast-20-2026-09-22/

Reuters. (19 sep. 2026). Petrobras se incorporó a un subsidio temporal de R$1 por litro de diésel durante 30 días. https://www.reuters.com/business/energy/brazils-petrobras-board-approves-joining-diesel-subsidy-program-2026-09-19/

Banco Central Europeo. (24 sep. 2026). El BCE inició la evaluación técnica, operativa y jurídica para interconectar TIPS con Pix de Brasil. https://www.ecb.europa.eu/press/intro/news/html/ecb.mipnews260924.en.html

UNCTAD. (7 jul. 2026). La inversión extranjera directa mundial subió 6% hasta USD 1,6 billones en 2025, con mayor concentración y selectividad. https://unctad.org/publication/world-investment-report-2026-international-investment-turbulent-era

Banco Mundial. (jun. 2026). La proyección de crecimiento para 2026 es 2,5% mundial y 2,1% para América Latina y el Caribe. https://www.worldbank.org/en/publication/global-economic-prospects